油價崩盤，不要怕。

我們一路堅持近高檔的油價，
這禮拜應聲回檔，崩盤下來，
看接近上檔的美元，
也在升息機率近百下，
停止短線多頭。

 

美國 EIA 原油庫存變動，
幫助我們理解近期的油價波動。
上次原油庫存升高，
大概在去年 11 月左右，
當時的油價是從 50 美元回檔到 44 美元。
之後一直至年底，原油庫存進入減少，
而油價也回到 54 美元。
但是今年以來，
原油庫存通常每周都在增加直到現在，
油價卻直到上周都還在 53 美元的高位，
油價早已累積了兩個月的修正壓力。
我們這兩個月也對於油價講過，
在這裡支撐油價的是消息面力量，
例如 OPEC 和俄羅斯參加減產，
與產量有下滑，但是油價卻利多不漲，
就是油價即將修正的預兆。

 

我們再次強調油價為什麼上檔有限，
OPEC 的減產協議一直是等著被打破的，
各自的利益才是真的，好的價格，
大家都會私下多賣一點，無法維持協議。
另外一方面，這裡維持減產也沒有意思，
因為美國頁岩油的產能不斷開出來，
停產是把市場份額讓給頁岩油業者，
最後還是會走到增產一途。
美國鑽油平台數也一路成長，
對於美國產油業者的態度毫不懷疑，
增產！再增產！
供給面成長，導致油價上漲不易。

 

雖說如此，我們也對油價下檔不悲觀，
我們將去年的油價觀點做了上修調整，
即使上禮拜油價重挫，
我們還是不改對油價的看法。
在經歷 15Q4~16Q1 之間的超低油價後，
產油業者都受到不小傷害，
對價格下檔會有所節制，
避免以價格破壞逼退對手的戰爭，
油價合理的水準，
常態將在 45-55 美元間。
上下檔都不用樂觀與悲觀，
持平操作區間為上策。


今年市場的走法，
在 17Q1 一些人沒預料到，
從聯準會將在3月升息就開始。
到 17Q2 可能又要繼續讓大家直呼沒想到，
重點還是在物價與油價。
現在市場對聯準會的步調，
普遍觀點上調到今年升息 3-4 次，
甚至更高。

好吧，我們對升息的觀點真的不是故意跟市場唱反調，
就像我們現在並沒有要改口說3月份不會升息，
但是我們確實認為6月不會升息，
維持全年升息2次，下次升息在下半年的看法。

下次，再與大家好好解釋。

最近公布的 2 月份美國非農數據，
就業人數與薪資增長都不輸 1 月份，
解除大家的懸念，確立 3 月升息的預期。
但是生產力停滯與成本上揚的現象，
則出現隱憂。這點要繼續追蹤。


所以我們對美元、美債、油價、歐元等的看法都沒有變化，
看區間與逢低買進不變。