我們預測到 3 月升息，接著預測歐元要漲

幾個月前我們就強調美國聯準會的升息決策變數是物價，
而且早在月前市場對 3 月升息機率在 2 成以下時，
我們就大膽預測聯準會必然在 3 月升息，
而現在 3 月升息是市場共識，
聯準會可說是必然在 3 月升息。

所以我們說美元近期逢低走多，
以及美債殖利率走揚的兩個想法，
也在這兩周實現了。

 

我們提到另一個股票信用利差縮小，
將導致藍籌股股價展望轉差，
推測台積電今年宣告股利後，
股價將是要往下移動，
上禮拜也印證了。
(我贏了一杯咖啡！)
這也導致台股指數上周日日不佳。



但是對台幣走弱的預測不幸提前實現了，
這點要很小心，我們在台幣走強時說過，
由美國財政部發布報告的時間點，
台幣最遲在第二季前將會轉弱，
上禮拜我們看到台幣動了，
要小心這個預測將會提前實現，
畢竟現在離第二季也只剩下一個月了。

 

我們在二月初對台股有興趣的短線資金行情，
頓時轉變重回謹慎的提防股債雙殺。
聯準會升息將導致債券殖利率走揚，
在前面的債券走勢也看到這個反應已經在進行中，
另外一個問題是債轉股會出現嗎？
今天我認為，要先保守的看不會。

準確地說，債轉股早就出現，
發生在 2016 年 Q4 時，
以 S&P 500 來說，
就是從 2083 漲到 2300 的這一段。
而3月若是升息，
會導引債市資金先轉換成現金，
但不會轉來股市，
原因是，這些錢再等債券殖利率走揚，
之後還是會回去買債券。



如此可以做下兩個策略的基調，
債券短線走空，
升息以後是找買點而非賣點，
股市將有修正壓力，
但是中型股與成長股仍有吸引力，
指數重挫亦是找買點而非殺低時刻。


今年的價格趨勢是區間操作，
等到聯準會升息的效應發酵以後，
下一步的操作重心我想拉回歐洲與日本。
我們一直看到這兩個市場的經濟數據是正向的，
上禮拜出來的 2 月份製造業 PMI 終值，
顯示這兩個市場的經濟又繼續增溫了。
有基本面的加持，股匯市空頭有限。



市場看衰的歐洲政局與歐元，
我們解釋過上半年空方有限，
法國選舉除非第一輪同時讓極左與極右派出線，
否則第二輪仍將由中間路線候選人勝出，
安全度過動盪，風險是在下半年的德國選舉。

事實上，我們的預期比市場更激進，
認為最終歐盟與歐元將會解體，
但是我們還是認為歐元下檔有限，
因為那時，
就是以德國馬克為首的新歐元誕生之時。

所以歐元或許今年會不斷在內憂外患下多次急速走低，
但每次的下探將是買進的機會，
勝算會高於其他商品的猜測。