貨幣
¨ FED降息一碼，並宣布將停止縮表。主席Powell強調並非降息週期開始，但可能再次降息。川普表示希望聽到降息週期開始。恆大任澤平認為這是降息週期開始，今年將再降息1-2次，高盛與摩根士丹利亦認為9-10月將降息，但瑞銀認為可能暫時停止降息。FED亞特蘭大分行模型則認為利率應在3.7%，此次應視預防性降息。我的觀點與瑞銀相似，如預期7月降息1碼，第二次要看後面數據，不降息是可能選項，惟在川普宣布對中國加徵關稅後，恐衝擊市場信心，提升FED再降息1碼應對市場衝擊的機率。
¨ 日本央行會議紀要指出委員認為持續寬鬆政策合適，必要時應調整寬鬆政策，降低借貸利率可能削弱銀行貸款。同意再降息無用，但寬鬆政策騎虎難下，或跟隨美歐央行寬鬆，以QE或導入分級利率較有可能。
經濟數據
¨ Markit調查7月製造業PMI，日本49.4、台灣48.1、財新中國49.9皆回升；美國50.4、韓國47.3皆降。美國7月ISM製造業PMI指數51.2略降、中國7月統計局製造業PMI指數49.7略回升。大抵來說，不是下行就是維持在50以下，全球經濟趨緩。
¨ 美國7月新增非農就業人數16.4萬人同預期、經濟諮商局消費者信心135.7優預期、密西根消費者信心指數98.4優前值；6月核心PCE年增1.6%不如預期、工廠訂單月增0.6%優前值。美國工廠訂單增長係機械和運輸設備訂單貢獻，製造業新訂單增長不如預期，製造業疲軟。就業放緩但薪資回升。中性偏弱的數據，支持FED下半年再次採取行動。
¨ 歐元區第二季GDP繼曾0.2%略遜前期，7月商業信心-0.12、經濟情況指數102.7雙衰退、6月零售銷售月增1.1%優預期。德國8月消費者信心9.7持平、台灣第二季GDP年增2.41%優預期，7月消費者信心81.48回升。德國零售銷售為近17年最大漲幅，歐元區多空雜陳，但停止惡化，隨時有機會整理回升。台灣則不看淡。
政治與國際關係
¨ 川普稱將對中國剩下3000億美元商品加徵10%關稅，中國反對並稱將採取反制措施。向中國施加壓力是意料之內，。
¨ 美國參議院通過2年預算法案，已得川普簽署。短期少一個風險事件，
¨ 英國官員稱將於10月31日脫歐，希望達成脫歐協議，但必須移除擔保協議。維持看最終是硬脫歐。
¨ 韓國將加強對日出口管制，把日本移出韓國出口白名單，並敦促日本重回談判。日本官員稱遭韓國移除白名單不會影響供應鏈。日本官員抗議不可接受俄羅斯總理前往日俄爭議島嶼，敦促共同合作達成和平條約。同意與美國加快貿易協商。日韓貿易戰後面是政治問題，更後面是韓向中靠攏、俄國藉機對日施壓，但日本後面則是美國。我認為韓國站錯邊將自食惡果，台將得利。
¨ 義大利副總理稱政府須通過降稅計畫或提前選舉。歐元區火藥庫隨時有引爆風險。
其他
¨ 野村認為系統性賣壓主導行情，全球股市8月恐遭波動衝擊。若股市大跌，FED可能緊急降息2碼。我認為有風險，但這兩個月往健康方向走，第四季以後要小心。
¨ 摩根認為FED年底前降息1碼後在2020年可能暫停一段時間，根據經濟數據決定下一步，建議增加高殖利率股票及債券配置。基本上同意，我更喜歡現金與另類投資。
¨ 中國科創板開市兩星期來所有個股股價翻倍。全球最大黃金ETF持倉持續上升。中國炒股熱未減，提防風險，黃金受到避險買盤持
續看多。
產業與企業
¨ 沙特7月原油日產量960萬桶較前月下降20萬，低於OPEC協定目標。美國石油鑽井數連五周下滑至1年半低位，德州埃克森美孚煉油廠爆炸。美銀美林估明年原油過剩每日40萬桶，布倫特原油均價降至60美元。我們很早前就估整體供需不利價格，明年WTI看50每元、布油60每元，但近期反而有反彈機會，數據站在我這邊。
¨ 標普將野村證券評級下調至BBB+。很多人投資金融業的股票、特別股與債券，我認為風險比大家想的高的多，提防行情不利的連鎖反應。
資產配置建議
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股票
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債券
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其他
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現金
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資產比例
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10%
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30%
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30%
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30%
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重點
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必須消費性、公用事業
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美債殖利率反彈時增持公債與投資級債券。
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策略交易收益穩定避險基金
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資金轉進公債與投資級債券。
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展望
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央行寬鬆利風險資產，但景氣下行疑慮大幅升高，長期偏空
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央行寬鬆利景氣避免衰退
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市場波動放大，等待進場機會。
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近期重點
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對降息預期推升美股，但長線有轉長空風險。
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應偏重投資級債券
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波動放大有利策略交易。
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進場機會來臨。
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外匯避險規劃(略)
證券市場規劃(略)
無名子著作相關資源
商業服務 總經與產業趨勢分析、匯率與原物料避險、個人及企業金融財務規劃
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