本周重要訊息
貨幣
日央行放大日債殖利率波動範圍，在收益率急升時進行購債操作。強調維持寬鬆貨幣政策的框架，未調整收益率目標，將股票ETF由日經移1.5兆日圓額度到東證ETF。與傳聞調整貨幣政策方法不同，消息一出日債殖利率自0.1%應聲跌回0.06%，日圓自111驟貶至112。判斷日本央行仍是要緊縮貨幣政策，先釋放風向球，日圓波動將放大。FED聲明多次提到強勁評價勞動市場與經濟活動。升息趨勢不變。英國央行以9比0一致同意升息25基點至0.75。英國就業率75.7%為歷史新高，薪資水準預期年增率2.9%，工資壓力在累積，升息趨勢不變。 Ø勞動市場的工資上揚，傳導到物價，美英皆然，這是全球趨勢，則沒有懷疑。
義大利政府傳出內部對財政計畫分歧，施壓財政部長提高支出，市場部長因而被迫辭職，觸發新選舉，義大利公債殖利率走揚。IMF在對希臘的最新經濟評估中指出，2022年希臘緩衝現金儲備將減半，建議歐元區國家對希臘給予更多長期債務援助。印度央行年內以來的第二次加息，加息25個基點，維持中性貨幣政策立場。Ø歐元區會員國狀況不一，不時會有雜訊打壓歐元。
經濟數據
美國7月ISM製造業指數回落至58.1遜於預期，受訪者連續三個月對關稅負面影響強烈表達憂慮。主要受新訂單指數降至一年低點。ISM非製造業指數55.7，為近11月低點，低於市場預期。調查顯示企業擔憂成本增加和貿易摩擦，企業未來預期創六個月新低。Markit美國服務業PMI終值56，也均低於前月與市場預期。7月服務業指數與製造業指數同步滑落，顯示貿易問題對美國經濟產生負面影響已見企業將成本轉移給消費者，會推升通膨。美國6月核心PCE物價指數同比上漲2.2%，個人消費與支出月增0.4%。FED核心指標支持升息。美國7月非農就業人口增加15.7萬人，刷新2018年3月以來新低，不及預期。表現疲軟的主要是服務業領域，製造業領域就業則增長3.7萬人。瑕不掩瑜。美國6月貿易帳逆差463億美元，家庭和企業需求上漲，原油進口量到2014年12月以來新高，油價走高拉升進口。能源走揚，推升物價。歐元區Q2經濟延續Q1疲軟，季增0.3%、年增2.1%，不及預期和前值。歐元區經濟雜訊，等待回升訊號。 Ø資訊一致顯示物價走揚，支持升息。貿易戰影響顯現，在未來6-9的月可能影響加劇。
貿易戰與地緣政治
7月美歐貿易協商，.歐洲要增加黃豆進口，該月歐盟進口美國大豆36萬噸，占美國市場份額上升至37%，去年同期僅9%。繼月中歐盟和日本簽署經濟夥伴關係協定，目標相互取消99%從商品關稅後，歐美再聯合聲明共同致力消除非關稅壁壘。美國與日本將於8月9日舉行首次雙邊貿易會談。美歐貿易尚有變數，貿易戰多邊角力進行。沙烏地阿拉伯稱由於兩艘超大型油輪遭到葉門什葉派胡塞叛軍襲擊，因此暫停紅海石油運輸。美國放話封鎖伊朗原油出口，伊朗總統回應封鎖霍爾木茲海峽，阻撓鄰國石油出口。美國退出伊核協議後，推動11月4日前盟友須停止進口伊朗石油，市場看多原油行情，對今年油價預測平均調高2美元。地緣政治衝突，油價下檔有撐。土耳其拒絕釋放一名涉恐的美國牧師，引發美國啟動對該國兩名部長的制裁。參眾兩院也投票決定，阻止軍火巨頭洛克希德·馬丁向土耳其出售先進的F35隱形戰機。2017年土耳其外債佔GDP 53.3%。留意地緣政治風險擴大。 ¨隨著進口紙漿價格大漲，寶潔加入了可口可樂和惠而浦的行列，宣佈北美市場的幫寶適售價提高4%，知名衛生紙品牌將漲價5%。關稅問題真實存在，推升物價。 Ø貿易戰與地緣政治多邊衝突不斷，市場面持續干擾。
中國重點訊息
中國央行將外匯風險準備金率從0%上調至20%，自811匯改以來第三次調整外匯風險準備金率。央行出手阻貶。中國7月統計局官方製造業PMI 51.2，低於預測與前值，僅大企業52.4尚可，中、小企業皆在50以下。非製造業PMI為54略低於預期與前值。財新製造業PMI 50.8，低於預期與前值。中國經濟存在下檔風險。國務院關稅委員會公告對600億美元美國商品加課5%~25%關稅，實施日期將視美國行動而定。中國繼續誤判美方意圖，拉長貿易戰時間。 Ø中國經濟問題加上誤判美方意圖，拉長戰線，在貿易戰受害最深，中國股匯持續下行。
原物料
p由於鋼鋁關稅導致商品成本上漲，美國廠商已準備將增加成本轉嫁給消費者。P&G的紙尿布、衛生用品已見漲價。
重點企業
特斯拉營收優預期，燒錢速度放緩，股價反彈。預計下季度生產50000-55000輛Model 3，交付量更高。周產5000輛Model 3可能是靠加班趕工，仍有回落至4000輛，使股價下行風險。蘋果Q3財報iPhone產品ASP提高，軟體及服務業務收入95.48億美元年增31.4%，庫存下滑。蘋果庫存從76億位去化到59億，但仍維過去2年第二高位，供應鍊仍有蘋果去庫存壓力。 Ø電動車、蘋果供應鍊仍有壓力。
台灣
piPhoneCPU唯一供應商台積電部分生產線受病毒攻擊影響停擺，但資安問題意謂技術可能被竊取的風險。台積電資安問題，恐影響科技股信心。 p三星紐西蘭官網偶然發佈影片涉及將發佈的Galaxy Note 9手機，S Pen手寫筆以及有產品記儲存空間規格為512GB、並支援1TB使用。利好NAND FLASH。 Ø當心蘋概股修正，NAND FLASH觀察群聯。
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