利令智昏，巴西暴跌啟示錄。

上週巴西股市單日暴跌6千點，-8.8%，
同一天巴西幣也暴跌7.7%，
導致巴西的 ETF 美股 EWZ 單日暴跌 16%。
(更可怕的是BRZU巴西三倍ETF單日暴跌49%)
導因現任總統泰梅爾、
前總統羅賽芙與魯拉的收賄醜聞引發政治風暴。
這次泰梅爾被揭發，
是因為他向巴西大企業老闆索賄時，
被對方錄音掌握證據，

圖: 巴西指數 


這個事件有機會選上本年度最蠢的精采笑話，
一國的領導人本不當收賄，
更別談索賄，而索賄這檔事，
怎麼會自己來做留下證據，
咎由自取，自作孽，不可活。
走到這一地步，是利令智昏，
被眼前利益蒙蔽理智，
做了明知不可為之事，
但問，許多人投資，
不也時常犯了這毛病？
這是巴西權貴給我們的借鏡。



在法國總統選舉沒有意外結果後，
全球股市似乎進入風平浪靜的安全期，
我們聽到很多聲音這樣講: 秋天前無風險。
市場參與者在等待急遽修正的買進機會，
所以每次修正結束的時間越來越短。


我們先給大家幾個關於股市的數據，
我們用了六個交易所的股市總額，
(美國、中國、日本、泛歐、德國、英國)
約佔全球股市市值的9成以上，
比較從 2016 年1月以來，
至2017年4月的股市市值變化。
結果在這15個月之間，
股市市值增加8.93兆美元，增長了21%，
以此推估全球股市市值增加約10兆美元。
大家不妨回想這一年多來有什麼利多，
支持股市如此增長。
我們觀察到的利多，最重要的是油價止跌，
全球製造業PMI以及美國勞動市場等數據良好，
以及我們一直認為必須且正面的利率正常化，
已是全球央行的共識，並有所行動。
其他，我們見到英國脫歐、
美國狂人總統上台，
中間亦不乏地緣政治衝突等利空。

圖: 全球主要股市市值變化
 

說起來，利多除了油價回升以外，
一切都在展望之中，
沒有令人驚喜的。
倒是利空事件不在預期之中，
而未來的不確定性仍在，
那麼我們要相信股市榮景是進行式，
回檔要大舉布局的說法嗎？

歷史一直再重演一樣的故事，
雖然主角，方式有所變化，
但是本質並沒有改變，
就是利令智昏，
明知道本益比很高，
但總會找出買進理由，
看到眼前似乎不用代價的肥美利潤，
就忘了潛藏的危險涉入其中。
上禮拜巴西與美國發生的單日重挫，
已是風雨欲來的徵兆，
雖然看似止穩，若是沒有前因，
又怎麼會出現這種行情，
明知道其中因緣還陷入其中，
不是利令智昏嗎。


最後再給大家幾個會有興趣的數字，
上面那張全球股市市值變化，
增加幅度最高的是中國，24.6%，
最少的是英國，10.7%，
可是考量英國脫歐事件，
在看增加第二少的是日本，16.4%。
不過乍看增加幅度第二高的美國，
是全球市值增加最高的國家，
而如果把紐約證交所和那斯達克拆開的話，
後者的增長是更高的28.2%，
也就是這波最瘋狂的是科技股。
那大家也很關心的台灣呢？
增長了2600億美元，
大約是成長36.7！

我仍然看到很多機會，
同時，警惕保持理智。