繼續看好歐洲、印度市場

上周五公布五月份的非農新增就業人數，
又震驚四方，3.8萬人的超低水平，五年間低位。
這個數字並非Verizon罷工事件可以解釋，
這一次，是各個分項就業人數的就業增幅都在減速，
馬上對升息的預期，六月份在10%以下，
其實就是不可能在六月升息了。



從上圖可以看到，
過去五年間就業數據不是沒有降低過，
但是新增就業人數大減的頻率並不高，
持續減少的機率也不高，
所以這次兩個現象同時發生，
又要對美國經濟反轉警戒，
這個月的人數最好要回到15萬人以上，
否則疑慮會加深。



同時轉差的數字還有ISM非製造業PMI指數，
為近兩年的低位，服務業強於製造的趨勢有段時日，
服務業轉衰的現象並不多見，
其主要衰退的分項，在新訂單與就業指數，
尤其後者低於50進入收縮期，
與非農新增就業數字比較，
兩者趨勢一致有呼應，
但是到50以下，
讓人擔憂下一期非農新增就業能不能回到15萬人以上。

兩者合起來看，七月份升息的機率降低，
我們認為今年七月不升息，就會全年不升，
表示美國有經濟衰退的風險。

這樣要買什麼呢，
就是半個月前告訴你的美國公債啦！
美國十年期公債瞬間殖利率暴跌到1.7%，
做多債券爽翻了。



做多美債的勝率，
比做空股市或做多股市都要好。
我們從基本面的經濟成長低迷對股市感到悲觀，
但是也不可否認，市場資金充沛，
做空股市需要耐心等待，
游資入市推升股價，會讓過程很難熬。
做多股市我只能不予置評了，
當然可能一時有資金行情可玩，
但是缺乏基本面下，終究要回檔，
賭誰是最後一隻白老鼠，
我不敢說不會是我，
所以不贊同在此對股市作中常多頭。
反而在債市，
股市不佳，
資金青睞低風險標的，
債市會走多頭。
縱然升息，
美聯儲也只能緩慢升息，
債市也不會空頭到哪去，
事實上大環境利率偏低，
債市還是要漲。
所以做多債券的獲利機會比在股市玩高多了。

還有哪些市場好玩，
第一個市場是上禮拜說過的印度，
報告以後還是繼續漲，
當然，你年初沒聽我們的進軍印度，
現在這個位置你更不可能進去了，
不過我還是看好這個市場，
如果覺得這裡有風險的話，
不妨以5%為目標，
回檔接近時就準備吧。



第二個市場，
就是另一個一直看好今年表現會不錯的歐洲，
由QE的經驗，預期未來三個月內復甦就會加速，
看看歐洲的經濟成長率，
歐元區、德國、法國、義大利的趨勢，
明顯都是漂亮的上揚曲線。
這一區的PMI指數也多維持在擴張水平，
做多歐股歐債，報酬預期也都將不錯。



最後稍微談談美國緩升息的問題，
美元指數走弱，其他貨幣走強，
尤其對於亞幣轉弱，
會讓人聯想到新興市場的資金行情將運作了。

我們的想法還是股市有高風險，
走在前面的美國不好，
想要新興市場表現良好，
有點過於樂觀。
我們行動就一直這一套，
等待修正布局。