本周重要訊息
貨幣
¨FOMC判斷利率目標與通膨目標一致，經濟前景的風險大致均衡，將持續關注全球經濟和金融進展，並評估它們對經濟前景的影響，Powell表示縮表步調不變。紐約總裁William表示，FED對重新評估2019年貨幣政策保持開放，非常認真傾聽市場聲音。期貨價格顯示市場認為明年底至後年底FED將降息，明年不會升息。
¨瑞典、泰國、香港與澳門也升息1碼。日本與英國央行維持貨幣政策不變。開發中國家傾向跟隨美國升息，大型經濟體亦在利率正常化路徑上，考量經濟下行風險，與美國做法一致預期緩升息。
Ø美國經濟仍強勁，但升息路徑放緩已成定局，FED與市場對於明年升息目標相左，我們認為FOMC的2次預期會成真，明年上下半年各升息1次。
經濟數據
¨美國12月密西根大學消費者信心指數終值98.3超預期，全美房屋市場指數12月跌至56為2015年5月來最低；11月新屋開工125.6萬戶回升，但住房大宗的獨戶住宅下降，公寓住宅大增；房屋銷售年化532萬連2月回升；耐久財訂單月降0.8%、扣除飛機非國防資本耐久財訂單月降0.6%皆不如預期；PCE年增1.8%、核心PCE年增1.9%、個人收入月增0.2%。消費力道與房市數據皆回升，支撐經濟擴張，但耐久財與房市先後回檔，美國經濟擴張將減速。
¨德國12月IFO商業景氣指數101為2年多來最低。製造商預期轉為負值，工廠信心明顯下降，服務業商業環境惡化。係受貿易摩擦與政治事件影響，商業信心下滑，拖累消費與投資。
¨韓國12月出口增長1%為6月來最低，進口增長2.2%為2年新低，對中國進出口大幅放緩，半導體出口下降10%。韓國是經濟溫度計，出口下滑表示國際科技消費品需求降溫，不利經濟前景。
Ø經濟降溫的趨勢，恐怕維持2季度，再觀察明年生產旺季前是否回溫。
政治
¨英國首相梅反對二次公投，會摧毀對民主的信心與造成國家分裂，脫歐協議投票延後到明年1月14日當周，並在投票前一周舉行辯論。歐盟對無協議脫歐做應對計畫，官員稱歐盟或宣佈將目前協議延長6-9個月。判斷英國仍會通過脫歐協議，但可能無法順利在時間內完成，歐盟為避免硬脫歐，會將延長達成協議時間數個月做為後手，大抵上與先前分析可能發展路徑一致。
¨美國政府預算案幾經波折後，參議院無法通過，政府關門。參議院將休會至27日，協議可能要到1月初。料未來2-3周將達成協議，或不如川普所聲稱的數字。
¨德國計畫將歐盟外公司持有德企股權10%以上需經政府審查。涉及企業包括國防、科技和媒體公司。德國先前就在禁行此計畫，最具威脅性的是中國。
¨義大利與歐盟達成預算協定，2019年預算赤字設定為2.04%。一如我們預期。
¨美國將向中南美洲提供106億美元支援地區經濟發展，有48億專門針對南墨西哥地區援助。目的在強化當地安全與就業，減少向外移民，亦是墨西哥新總統Obrador的規劃。中南美洲經濟轉好，有助減少美國非法移民，又可增強美國的政治影響力與製造業腹地。
貿易戰與地緣政治
¨美中計畫於明年1月舉行貿易會談，以終止貿易戰，中國釋出善意，中儲糧和中糧集團購買美國黃豆。並不樂觀將會止戰，但2月底前的休戰期有利市場風險情緒，並會陸續有和緩訊息出現。
¨美國公司向國際貿易委員會申請337調查禁止積體電路在美銷售，聯想集團、華碩與宏碁涉案。該公司為專利戰專家，並有佈局關鍵專利能力，並非對中國有針對性。
¨美國財政部副部長於國會聽證會警告中國大舉滲入多邊開發銀行，讓非洲與低收入國家欠債後掌控他們，並主導國際組織。確實中國藉由一帶一路發揮國際影響力並掌握部分國家政經，故美中發展到國際戰略衝突，貿易戰只是下層一環，止戰不易。
¨川普宣佈自敘利亞撤軍，美國國防部長Mattis與負責處理ISIS的總統特使McGurk先後宣佈辭職。敘利亞撤軍決議在美國內部反對聲浪亦多，俄伊勢力可能因此擴張。
Ø維持美中貿易休戰有利風險資產，近期國際股市下行震盪是交易機會。
中國重點訊息
¨中國11月外匯占款下滑571億元連續四個月下降，餘額創近8年新低。央行重啟逆回購操作，市場傳中國計畫2019年地方債發行提前至1月份，國債期貨行情下行，Wind資料顯示中國今年至12月中約150支債券違共1376億元，約為去年的3倍。個所稅扣除額較先前草稿增高。經濟下行，釋放流動性與政府舉債升高，不利人民幣；債券違約量上升，料2019年信用風險升高會加劇。
¨中國工信部10月通信業經濟運行情況報告，前10月電信業務總量年增140%，營收年增2.7%。管理層政令升速降費，降社會總成本，提升企業競爭力。社會角度升速降費是對的，但電信業盈利下行。
¨中國家庭金融調查與研究中心發佈報告，2017年中國二、三線城市空置率分別為22.2%和21.8%，遠高於一線城市16.8%。中國房市不樂觀，會打擊製造、消費與財政收入，將繼續面對陣痛期。
¨中國修改規定，新建中外合資轎車生產企業專案、新建純電動乘用車生產企業項目由核准制調整為備查制。能源車是戰略產業，放寬規定顯示中國加速發展企圖。
其他
¨英國倫敦蓋特威克機場因無人機一度全天關閉。從恐怖攻擊和防範意外角度都是對的，未來這種事件會增加，防範的安全設備支出正向。
¨S&P 500公司Q3股票回購規模2038億美元創歷史新高。減稅的錢未增加投資，流入股票回購，也造成先前美股強勁，故未來經濟減速，美股震盪下行難免。
¨國際清算銀行提出需要留意BBB級債券降評風險，美國投資級公司債利差Q4上升35BP，升破金融危機來高點。摩根大通認為美國和歐洲高評等債券遭降級風險相當高。與先前國際投行觀點一致，我認為明年債券市場盈利分化，將靠硬實力決定盈虧。
¨國際資本流動報告顯示10月中國減持美國國債125億美元連五降、日本減少95億元連三降。反應美元處於高位。
¨美國2019年一批超級獨角獸計畫上市，包括Uber、Palantir、Airbnb、Lyft、Slack等估值將超過2000億美元。網路應用經濟仍是資本市場青睞重點。
Ø明年股市下行豐顯增加，投資級債和高收益債各有利弊，重點在標的物選擇能力。
產業
¨油價下跌，OPEC秘書長要求週末前各國公佈減產細節以提振油價。過去2個月油價重挫，進入合理價格下檔，價格控制措施將會增加，有利油價反彈。
¨捷豹路虎明年初將宣佈計畫裁員數千人，18Q3季報公佈後公司計畫在18個月削減人工成本10億英鎊，已計畫英國工廠暫時裁員500人因應生產線調整。車市不佳，業務調整，轉移資源至新產業。
¨中國最大充電樁企業特銳德的市占率45%，過去兩年虧損2-3億元，預計今年損益兩平。預期2019年是新能源車的轉盈爆發年。
¨特斯拉上海超級工廠規劃投資500億人民幣，目標年產50萬輛電動車，預計明年下半年部分投產。馬斯克表示特斯拉能在年底前交付所有Model 3訂單，12月初Model 3達成周產7000輛目標。媒體揭露馬斯克持股超過90%的Boring公司在Space X總部建造隧道進行地底高速公路實驗的人員與資金來自Space X公司。馬斯克的操作違反公司治理，特斯拉也會有相當問題，但維持新能源車產業正向。
¨Benz下調中國建議零售價4-13萬，相當於關稅15%時的水準。受惠美中貿易休戰。
重點企業
¨華為表示已獲得25份5G商業合約，為全球最大5G 供應商，已出貨超過10000個5G基站。匯豐銀行與渣打銀行切斷與華為業務關係，不再提供新銀行服務或融資。缺乏金融體系支援，發展恐受阻。
¨美國AT&T本周在以中南部為主的12個城市率先推出5G服務，為美國首位提供5G網路業者，明年上半年將繼續擴大到其他7個都市。一加創辦人劉作虎看5G到2020年應用才會爆發，中國5G手機要到明年年底，毫米波天線難度高。美國在5G發展，未必如陸媒所說落後中國。天線與PCB是早期受惠產業。
¨高通宣佈獲得在德國禁售侵權iPhone的許可。繼中國戰場勝利後，在德國再下一城，可逢低布局。
¨軟銀公司IPO開低走低，首日跌破IPO發行價14.5%。軟銀IPO備受矚目，但上市表現不佳，非吉兆。顯示資本市場大方向為下行波動。
¨聯邦快遞下調2019財年EPS，且2020財年營運增長目標無法達成。顯示全球經濟降溫。
¨Zara上半財年報營收年增2.2%、淨利年增4%，皆較去年同期下滑。快時尚經濟停滯，消費降溫。
¨Godiva計畫開設2000家咖啡館，進軍咖啡市場。餐飲是硬需求，在景氣收縮周期仍有機會。
¨Nike上季營收增長10%、盈利增長10%。可關注Nike供應鏈，Nike在北美與中國都表現不錯。
¨美國司法機構就劍橋公司濫用用戶資訊起訴Facebook，有市調顯示Facebook已經成為美國人最不信任的科技公司。資深科技媒體人莫博士表示與Facebook價值觀、政策及行動有分歧，決定今年年底停用帳號。我們預測過Facebook會是尖牙股最快垮台的公司。
鴻海與夏普準備廣東投資90億美元興建半導體基地。鴻海一直在向上整合，也想在半導體向上整合，但是半導體的技術密度太高，鴻海未必有能力，且會遇到美國的阻力，我拚段鴻海不會成功。
台灣
¨美中休戰期，台股先回檔此處下檔有限，9600加碼布局設定9400停損，以大型股為主。
Ø此處9600加碼，抓下檔9400停損，回到萬點路徑則伺機停利，此處損益比佳。
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