復航的金融騙子啟示錄

禮拜二前民航局長張某人召開記者會，
說要接手瀕臨解散的復興航空，
當天爆 5 萬 5 千張大量收漲停，
第二天又改口取消接手的計畫，
意圖只是活化恆春機場，
股價也以鎖跌停板作收。



消息面的炒作，真真假假，
十有八九是來騙的，
早知道未必是好事。
以基本面研判趨勢，
走的才長遠。


把美國近期的經濟數據整理出來，
11 月的消費者信心指數，
與製造業 PMI 持續走揚，
初步研判，景氣復甦不變。
美國第三季度的 GDP 也上修到增長 3.2%，
其中企業投資的增長從 +5.4% 上修到 +10.1%，
企業投資動能會增加勞動市場的聘僱，
勞工有錢消費就起來，經濟樂觀。

 
但是美國新的執政團隊政策，
我們認為擴大財政支出同時減稅可以推升通膨，
但是實際推動是困難的，
現在的債券殖利率卻急促飆升，
會有反饋風險。

上次的加息循環，
美聯儲把基準利率從 1% 升至 5.25%，
而美國十年期政府公債殖利率從 3.83% 至 5.11%，
反映幅度遠較基準利率小。
公債殖利率繼續走升的可能，
會基於目前的利率水準遠較當時低，
（現在在飆升後仍僅 2.3%）
但在未來的不確定性仍高下，
我們不認為短期繼續飆升是大機率事件。


我們修正美聯儲年內加息的機率，
早先我們認為美聯儲在擔心金融市場震盪下，
加息的必要條件是急速物價增長。
雖然物價尚未到我們設定必須升息的水準，
但是金融市場已充分反映加息後的價格，
故美聯儲在此維持不加息已失去避免影響金融市場目的，
故對我們的預測修正為年內加息 1 次。
重點是，
我認為加息對市場的影響會是和理論相反的，
因為現在的股債估值都過度反應，
加息後將會出現反饋修正。


我們把目光悄悄放到歐元上，
在義大利公投下，
預期下周歐元波動劇烈，
推測是向下的空間居多。

 

可是歐元在相對低點，
現在歐洲的經濟數據，
雖然比不上美國，
卻也著實穩固，
景氣逐漸復甦。
基本面正向，
跌幅應有限。
同時美元也在 101 的相對高位，
近一個月已經上漲 5%，
若歐元走貶推動美元走升，
勢必將引發停利賣壓，
回頭支撐歐元。


金融市場是用錢推出來的，
企業盈餘是實，
印出來的鈔票是虛，
假的鈔票蒸發後，
行情會回歸盈餘。
就像有些人以為復航的飛機又要翱翔天際，
但是開門就要燒掉千萬元才是真的，
錢燒光了，股票只會成為壁紙，
不會繼續投入鈔票就能把飛機撐在天空上。


記住騙子的故事，
忘記騙子說的話，
準備下禮拜的精采行情。