日本央行要動了？美聯儲讓你繼續等

上禮拜一我們談到歐洲央行與全球主要央行，
合理的決策應該是按兵不動，
談到家家戶戶不能存放幾桶油，但是沙拉油除外。
恩，我總覺得沙拉油比石油有行情。

過去十年各國央行的低利率與QE造就的資產泡沫，
除了股票與債券在高位下，黃金和原油也在相對高位，
（黃金當時已從科技股泡沫的200漲到600，原油約20到60）
如果黃小玉（黃豆、玉米、小玉）等農產品用金價來估計，
價格起碼要再翻 50~100%。

 


黃金我們看上的是保值能力，
原油則是跟著生產活動波動，
雖然原油也是一種實質產，
但是供給增加（替代品頁岩油加入），
需求又減少（經濟低成長），
所以我們看淡原油的行情。



為什麼看上黃小玉，
除了他也是一種實資產以外，
更重要的是我們都需要吃飯，
這保障了需求不減。

不過從供給面來看，
美國官方預測黃小玉年產量創歷史新高，
給農產品價格帶來壓力。
記得去年底時還多個機構預測今年是個反聖嬰年，
會造成農產品欠收，推測黃小玉價格走高。
結果台灣很熱，美國反而酷暑時間不長，
讓產量高於預期。

農產品與原油的價位同樣都不在高位，
但真要說起來，農產品價位相較基期更低，
而且原油供給是不太會變的，
但是農產品產量會受到天災影響略減，
所以我說囤積原油不如準備沙拉油。


市場動盪的機會呢？
那就是21日的美聯儲與日本央行會議啦。
有在關注我的文章的讀友，
一定知道我對日本央行的低調就是按兵不動。
這個禮拜的日本央行可能真的會動，
我主觀的機率是三成吧，
怎麼動，記得元月的日央行降息採用的三階段負利率嗎，
當時我就說這是假的負利率，
如我這禮拜日本央行降息，相信會走同樣的老路子，
加上擴大零利率的資產基準配套，實質上就是按兵不動，
以名目上的負利率下調給市場預期交代。
但是市場也不是傻子，
記得日圓年初負利率政策出台時的破底穿頭走勢嗎，
先從118大貶到121，隨即來到我們去年底定的110目標，
如果這次的動作真的如我們推測，
那就要提防歷史重演。

美聯儲的決斷呢，
最近有很多人開始提高美聯儲的加息機率，
甚至有些看九月就會加息的理由，連我都心動，
但是我還是維持一貫的推論，明年才加息。
同樣的理由，美聯儲沒到必要關頭，
會按兵不動靜待經濟數據出爐，
除非物價有顯著上揚。
（近期有位美聯儲行長的演講強調了物價，呼應我的看法）
由上禮拜出爐的物價資訊，
CPI年增1.1%、月增0.2%、核心2.3%都是略高於前值與預期，
在今年的常態水平之上，但也就在今年的偏高水平，
而沒有締造新高，
所以我們仍看美聯儲按兵不動。




那麼，這個機會要不要略為調整部位？
我想找機會調整，你呢？
可是不見得會看到對我有吸引力的價位，
而且可能不到下一次撰稿之日又調回來，
所以，另一個可能更好的方案，
就是按兵不動。