經濟指標也有轉折訊號？

甫公布的全球六月份PMI數據，
普遍來說製造業上，服務業下。
 
資料顯示美國、歐元區、中國與南韓的製造業PMI，
皆顯示經濟擴張，且是正向往上。
而服務業PMI則是較前期為低。
 
服務業PMI向下，
顯示經濟活動趨緩，
與製造業PMI的擴張相左。
而製造業指數的分項，
在訂單方面表現不錯，
但是在存貨與對未來的景氣預期，
則是呈現收縮。
 
由此可以看出企業經營者的態度，
雖然現在的訂單不錯，
但是能見度不高，
不敢大舉擴張。
 
中華經濟研究院發布的臺灣PMI數據，
也完全符合這樣的現象，
持續數個月的製造業擴張與服務業收縮。
我在跑企業與經營團隊訪談的經驗，
也說明近期訂單能見度不像過去樂觀，
 
 
 
 

 資料來源：中華經濟研究院
 
 
我認為這樣的矛盾，顯示經濟拐點已到

製造業是實物，
產業景氣好，
會帶動經濟繁榮。
而服務業立於製造業上，
而景氣不好，表示經濟疲軟，
無法做多餘的享受。
所以服務業的不佳，暗示經濟將要衰退。
 

經濟衰退，
什麼商品要走多頭呢？
當然就是我們一直推薦的美債！
現在美國十年期政府公債又創新高了。
 

 
 
除了美債以外，
還有一個我們今年一直推薦的商品，
也是多頭走不完，
那就是黃金！
一樣的，黃金也創波段新高。


 
有一檔商品與美債與黃金相關，
我們說過是少數目前我們還沒說對，
但也沒錯的標的－美元！
我們一直看好美元走強，
今年做大區間整理，
沒有十分強勁，但也沒有走弱。
 
我依舊認為他會走強，
是尚未發動的標的。
 

 
 對於強勢美元的想法，
在於美國的經濟，
是全球經濟表現最佳的，
所以美元的表現會比其他幣別佳。
 
 
在前些日子我們報告過，
看多美元與看多黃金並不衝突，
因為兩個的強勁，
背後是受到風險趨避的更高級市場驅動力所影響。
現在的商品走勢，
已應證我們的想法。
所以美債和黃金更值得一看，
兩個以美元計價的商品，
做多賺到價差又賺匯差，
首選。
 
另一方面，
國際股市最近不安定，
我對股市感到悲觀，
建議是不要碰，或做空。
 
過去幾年影響股市的重要因素，
是市場的資金過多，
所以偶爾股市的快速修正，
都會很快的結束，
又再出現回升行情，
而且一波不輸一波。
 
但是這個結構，
在市場風險升高下，
將會引發一次劇烈修正。
現在，缺的是引爆點，
而我認為這個引爆點，
除了可預見但小機率的政治事件，
地緣政治與恐怖攻擊外，
檯面上最有可能發生的，
是中國經濟調整，導致市場的動盪。
我想爆點會在人民幣。
 
人民幣走弱，
會導致亞幣走弱，
出現股匯雙殺的資金出濤行情。
對人民幣我維持今年往7.2的看法，
短期間的加速爆點在6.7，
很不幸現在已經到了，
所以股市後市謹慎。