編者的話
韓國文在寅和菲律賓杜特蒂上台後，兩個國家都積極親中，圖謀中國的經濟利益。這個禮拜杜特蒂意外下令軍隊進佔爭議島嶼宣揚主權，棄中投美的背後意義，是兩國政經較勁一輪實力高下立現。杜特蒂給我們上的一課，在中國圖一帶一路時對有利菲律賓的南海仲裁結果噤聲，在現在中國政經逆風時對中國強硬，向美國示好，將菲律賓的政經利益最大化。
如同企業往來，對有信用的廠商，交易可以接受期票，沒有信用的廠商就只能拿現金做交易。國家亦然，沒有信用的國家，只有先拿出實利定期追蹤兌現，才能夠與之往來，空口開票不可信任，往來得選擇可以信任的盟友。
個人、企業與國家有不同的正義。人與朋友交往，企業與廠商與客戶往來，都會重視過往紀錄，何況國家之間的往來。國家不能選擇鄰居，我們與中國一海峽之隔的距離不會改變，相較西方契約精神，對於只求成果功利的國家不可信任，只能發揮台灣政經槓桿放大影響力，以利促使美國與中國採取對我們有利的行動。
貨幣與經濟數據
¨ FED副主席Clarida表示減少貿易衝突的政策不確定性對經濟前景有利，達拉斯總裁Kaplan與波士頓總裁Rosengren都認為明年利率無需調整。目前經濟展望尚不悲觀，若無事件衝擊，利率應會維持現在水準相當一段時間後上調。
¨ 英國金融監管機構局長Andrew Bailey將在明年3月接任Carney出任英國央行行長，瑞典央行結束2015年以來的負利率。瑞典央行操作可為歐日借鏡，未來需相繼終止負利率，恢復銀行業元氣。
¨ 華爾街日報調查經濟學家認為美國出現衰退的幾率下降，明年經濟增長1.8%、拉加德認為歐洲下行風險降低，大和總研估明年日本GDP增速0.3%，韓國下調明年GDP增率至2.4%。Markit調查的12月製造業PMI，美國52.5、日本48.8、德國43.4、歐元區45.9皆續降。美中貿易達成初步協議，提振市場信心，今年美國降息，也對經濟造成刺激，故明年展望開始回升。但最大的風險是在中國。
¨ 美國上修第三季GDP至季增年化2.1%，12月密西根消費者信心99.3，11月產能利用率77.3，JOLTs勞動職缺數726萬個，個人收入月增0.5%、個人支出月增0.4%、PCE年增1.5%都優前值、核心PCE年增1.6%略降。同前，美國數據普遍回升。
¨ 日本11月CPI年增0.5%、核心核心CPI年增0.8%都加速回升，出口年減7.9%優預期但連12個月下滑。英國上修第三季GDP季增0.4%年化1.7%，德國1月消費者信心9.6續降。日本展望轉好，但歐元區持平。
¨ 中國11月工業生產6.2%回升、零售銷售8%皆回升前11月非金融對外直接投資988億美元年減1.2%，政府財政支出年增7.7%低於前月。中國數據也有轉好跡象，未來三個月可望維穩，但我認為未來六至十二個月有出現大事件的風險，是全球經濟最大變數。
政治與國際關係
¨ 美國財長表示與中國達成的初階段貿易協議細節將在明年1月初公布，中國商務部亦稱與美國初階段協議具體內容會在晚些時候公布，並宣布首批對美加徵關稅商品第二次排除清單。加拿大總理表示在孟晚舟及兩名加拿大人被中國拘留等案件解決前，美國不應與中國簽署最終貿易協議。美中達成初步協議是進行式，但是具體協議出爐與能否成為貿易磨擦和緩的轉捩點，尚有變數，一月或因故取消初階協議。
¨ 美國眾議院通過美墨加貿易協議，參議院預計明年初表決，加拿大議會待批准，墨西哥參議院已批准。眾議院通過彈劾川普，可能將條款延後至明年送參議院。參議院通過廣泛支出計劃為政府提供1.4兆美元運轉資金避免政府關門。國會通過有關退休制度新法案，允許退休賬戶年齡上限延後至72歲提領，參加帳戶的收入上限提高到15%。美墨加貿易協議料將迅速達成，眾議院對川普彈劾案的提交是盤算何時發動可對民主黨發揮最大效益。
¨ 歐洲理事會主席表示新團隊將深化與中國經濟關係及保護歐盟市場。之前美國國會通過對俄羅斯輸德天然氣管線制裁，德國總理表示德國不打算報復。歐洲在美中之間保持發展機會。
¨ 研究人員發現美國普遍的一款投票機零組件與中國和俄羅斯有關係，引起對海外供應商安全性疑慮。美中各自對敏感資訊的供應商提高自製率。
¨ 習近平訪澳門，呼籲澳港鞏固一國兩制，未如外傳宣布設立澳門證券交易所。習近平與香港特首林鄭月娥會面，肯定其在香港的努力。中國首艘國產航空母艦在南海交艦。上海復旦大學等三所中國大學修改章程，刪除學術獨立和思想自由敘述，並加入服從共產黨領導表述。雖然中共想獎勵澳門回應香港民運，但去澳門不如去滬深，澳門不可能取代香港，該決策只會激化港民情緒，有害無利，故未實行。中國加強軍備，以黨凌駕思想領域，海內外政局衝突恐升級。
¨ 菲律賓總統杜特蒂向軍方下令出兵佔領境內南海爭議島嶼宣揚主權，並表示在近十個島嶼和礁石上興建跑道等工程。杜特蒂一改過去親中路線，是嗅得美中日政經勢力消長。
其他
¨ 李克強表示明年中國經濟可能面臨更大下行壓力。中國主權財富基金旗下機構與地方政府共同投資大型山東恆豐銀行1000億人民幣新股，前傳該行正在重組。中國信用市場持續有問題，金融壞帳與房市下行風險，恐引起本土金融風暴，我估未來六到十二個月將發生。
¨ 研究機構數據顯示開發中國家企業今年發行美元高收益債規模1180億美元創歷史新高，明年持續高增長。ICE
BofAML指數顯示美元計價亞洲高收債平均收益率約7.6%較同期美國高收債高2%以上。這兩年我看好高收債的想法，在這一季改變，因為明年中國會有高風險。
¨ 美國銀行基金經理調查顯示投資人看好明年世界經濟增長。如果中國沒有發生大事件，明年全球經濟成長會增速。
產業與企業
¨ 法國反壟斷機構對Google開出1.5億歐元罰單，因公司在主導地位的搜索引擎業務，不當對待購買關鍵字廣告的客戶。歐盟最高法院顧問建議科技領導商若無法保證對歐洲用戶資訊處理符合歐盟私隱法，那在一些情況下應禁止這些公司移轉歐洲用戶資訊。重視隱私與避免資訊濫用的潮流，是大型網路公司的挑戰，但歐洲對科技公司的做法，又涉及美歐在不同擅長領域較勁攻防，如同歐系銀行常遭受美國鉅額罰款。
¨ Cisco在一件關於網路設備仿冒品訴訟勝訴，禁止亞馬遜與阿里巴巴等電商公司停止銷售仿冒品，並凍結數家仿冒企業資產。這是電商平台杜絕仿冒是挑戰，除了商品減少，未來可能會有連帶責任問題。
¨ Uber遭德國法院裁定不能向租車公司提交叫車請求，因Uber沒有德國要求的租車牌照。聯邦快遞積極承接電商包裹配送業務，但投資者擔心其能力。飛雅特與寶獅達成合併協議，但要通過全球各地監管同意仍須挑戰。S&P和Moody's下調波音信評評等。法律是大企業主議題。
¨ Broadcom考慮出售無線晶片部門的射頻子公司，或達100億美元規模。亞馬遜、蘋果和Google將合作開發智能家居設備開放標準。資訊產業整併持續，共同制定標準有望降低成本，與取得未來產業領先地位。
¨ 貝萊德和淡馬錫與中國建設銀行商盤在中國展開資產管理業務。百度和三星電子共同開發出邊緣AI加速處理器崑崙，明年初量產。國際企業仍積極想進入中國市場，著力在中國落後，或砸大錢開發的領域，其實是好想法。
¨ 中國鐵建取得阿聯酋18億美元鐵路建設合約，並與八家具官方背景的機構投資人達成債轉股協議獲得16億美元新融資。注意鐵建是中國該產業前兩大，投資人是債轉股，領導廠商有政府支持在一帶一路拿下多個合約都有存活壓力，那其他的小公司，將有相當量級會倒閉。
¨ 韓國LG化學向美國ITC控訴SKI以竊取商業機密贏得大量電動車電池合約，特別是與大眾汽車的合作。SKI可能因此無法進口電池與必需零組件供美國工廠使用。可能對大眾、福特等多家車廠造成影響。彭博報導特斯拉將把中國生產的Model 3價格下調20%以上。電池是電動車關鍵組件，LG與SKI的案件結果恐牽涉產業板塊變動。特斯拉生命存續關鍵在中國，代價是產業鏈中國化。
資產配置、外匯避險、證券市場規劃(略)
無名子著作相關資源
總經與產業趨勢分析、匯率與原物料避險、個人及企業金融財務規劃
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