股市大地震，遊歐洲

週二晚上開始美國修正，
到周三亞股也跟著中槍，
這波厲害的台股亦在內。

到底發生了什麼事情，
把台北時間周二下午以後的重量級新聞找出來，
大致有這三條：

1.    IMF調降美國經濟成長展望
2.    FED官員Williams等鷹派談話，金融資產價格過高。
3.    Google遭歐盟裁罰24.2億元壟斷罰金。

我認為主因是(1)與(2)，
其他FED官員如葉倫等反而還在其次。


重點看這邊。

其實比起美股的修正，
我們更要注意禮拜二債市的修正！
美國十年期政府公債，
從2.13%一下子大跌到2.2%，
起跌的時間大概在周二下午五點時。
葉倫談話還在後面，
這是我們推測上面兩個訊息，
是市場動盪主因的理由。
股債市齊跌，
呼應Williams的金融資產價格過高看法，
市場資金緊縮，大修正的時間就不遠了。


雖然在股市多頭的緩漲急跌走勢中，
站在空方是痛苦的，
總是和市場方向不一致的時間比較多，
但是如果不是多頭的短暫急跌，
而是中長期的轉折點，
這個堅持就會有意義。
我們認為現在就是在這個轉折點上。

我們依然強調，
美國經濟數據在二月份見高，
連月走低至今，未有改變，
(參考: 無名子舊文) 
相對股(債)市卻逆勢過高，
詭譎的背離走勢，其中一方將會修正，
雖然我們不能保證必然是哪一邊，
但是我們理解，經濟數字是實的，
所以我們認為是另一邊會修正。


如果股債市出現修正要怎麼辦，
還有外匯市場可以著墨，
我們今年一路看好歐洲，
在月初再次提出若想遊歐洲，
現在是先換歐元的好機會，
(參考: 歐元，利多？利空？) 
當然我還是不能保證這一定是好想法，
但是市場的實際數字，
目前顯示我們的想法符合事實，
歐元到1.13再創波段新高。

 
這個想法還是基於經濟數據，
歐洲商業信心仍然強勁，
製造業PMI續創近期新高，
歐洲景氣復甦的方向明確，
至少短期間未見轉折跡象。

我準備好了，你呢？


 

除權息行情必勝法，別人不知道，也不願告訴你的祕密

參加、不參加，都不對，往下看。


要賺除權息行情，
先知道有沒有除權息行情！
不要猜，實證就知道，
真正的關鍵是那些股票會有除權息行情，
交易冠軍告訴你。


我們把過去幾年有除息的股票，
分類做台灣五十成分股和中型一百成分股兩組，
歷年各組的除權息表現如下圖。

 


從圖上可以看到，
事實上每種公司的股票，
除權息前的股價比除權息後表現還好，
所以一般人想做填權息行情的想法，
反而是錯的。


你應該會想問一個問題，
會不會是股票在除權息的時候，
「恰好」大盤在漲與跌，
造成這個結果，
我們也很重視這個問題，
所以同時也做了一組比較，
是股票在除權息前後相對大盤的漲跌幅度，
同樣把這幾年的表現整理如下圖。

 

結果一樣是沒有所謂除權息行情，
而且一樣除權息前的表現比除權息後好，
要做根本不是做填權息行情。

不過眼尖的朋友應該發現上面兩組圖，
有幾個地方看是相似卻又不同，
這就是很重要的交易資訊了，
我們把它整理在下面：


一、除權息前的表現好，且相對大盤好！

除權息前的股價表現，
有時會是負報酬，
但是卻總是比大盤相對的好。


二、除權息大型股的表現比較好！

除權息前後的表現，
都是大型股強於小型股，
而且這個趨勢，
近年的差距拉得更大。


這個結果的原因很簡單，
就是可扣抵稅額減半的影響。
可扣抵稅額減半實施，
對法人未造成影響，
但是散戶的稅負增加，
如果個人綜所稅高一點，
或者公司的扣抵稅率不足，
參加除息反而要補稅。
別忘了，除息不是真的領利息不蝕本，
在除息的時候股價也會反映扣除，
除了真的是要長期投資的人，
一般人會把股票賣掉，
賣壓造成股價弱勢。

大型股在除權息比大多數股票的股價來得強，
正是因為大型股多是法人持有，
沒有前述的問題造成賣壓，
所以大型股的表現會優於中小型股。

綜合以上，
你可以得到除權息行情應該要這麼做：

1. 想賺穩當的錢，
其實是在大型股除息前買進
並且同時放空指數避險。

2.  如果不想多空同時做，
要參與除權息行情，
在除權息前買進，
比除權息後買進等填息來的好。


上面的規則，
以前適用未來就一定適用嗎？
我當然沒辦法保證，
但是我們可以告訴你這才是歷史的真相，
而不是靠直覺的說法。
有沒有例外呢?

我認為有的，
例如高殖利率的股票組別可能會有特別機會。

歐元，繼續利多

遊歐洲，換歐元好時機


漲多是股市的利空，匯率呢？
歐元漲到1.12，是利空嗎？
第四季我要去遊歐洲，
這兩個月換了一筆歐元後，
今天又再換了一筆準備著，
趁便宜撿點晚些日子用。


 

先前報告過，今年歐洲的政治變數，
看起來的變數都不是真的變數，
風險事件在九月德國大選。

禮拜四歐洲有事件，
英國國會大選與ECB會議，
預期英國大選是維持現況，
如果有意外，市場評估英國重傾歐盟，
就有機會激勵歐元向上。
ECB會議預期將是按兵不動，
如果有變化，可能的行動是升息與縮減資產負債表，
也是激勵歐元向上的變數。


另一方面，同日還有前FBI局長Comey國會作證，
預料是中性言論，回應空話，
如果有變數，就會掀起政治風暴，
政治問題會成為經濟問題，
是美元潛在風險。
如果美元有意外，
將造成歐元上漲。

所以週四有三件大事，
但是三件事情都是有機會成為歐元利多，
這是歐元撿便宜好機會。


歐洲央行資產負債表超越美國，
這是官方營造寬鬆環境促使經濟走強的妙方，
基本面也不惶多讓，
歐元區5月分製造業PMI繼續走揚，
商業信心也是轉佳跡象，
景氣擴張絲毫無停下來的樣子，
都是利於歐元的因子。


 

 

我小心地觀察國際物價，
去年以來的物價增長趨勢在第一季見頂，
是因為油價在今年第一季處於低基期，
而中國的供給測改革，
止住原料與生產價格下滑趨勢，
並且引發庫存搶補潮，讓生產價格回升。
如果物價增長，
央行升息與縮減資產負債表，
出現的時間就不至於太遲，
而物價漲勢趨緩，
將考驗央行們的智慧，
做對的事情，
讓異常的金融市場回歸常態，
還是對經濟衰退的心理壓力，維持按兵不動。
今年國際股債市的多空頭，就看它。
歐洲的物價，雖然不到理想值，
但是也堪稱震盪增溫，仍有增長機會，
而搭配其他的景氣指標解讀，
展望尚屬樂觀。

 

勞動市場雖然不像美國的失業率回到金融風暴前的水準，
但是歐洲的工資也很明確的一路成長，
反映經濟環境改善。
台灣企業活動的變化也與此相呼應，
這兩年台灣併購歐洲企業的活動也增加，
藉由併購歐洲企業取得市場、技術與品牌，
資本流入歐元區，歐元前景不佳嗎？
歐元與美元平價的機會，渺茫。

我馬上換歐元，準備實地勘察去。