葉倫 VS 川普

昨天美元漲了，
股市漲了，
美國公債殖利率也漲了，
是因為這隻老鷹飛起來了－
聯準會官員站到鷹派了。

 


昨天葉倫在美國國會聽證，
我們節錄重要的內容如下：
1. 在撤出貨幣寬鬆政策上等太久是不明智的。

2. 如果經濟改善，就業與通膨符合預期，
未來某次升息是合適的。

3. 預期通膨逐步回升到2%，
經濟溫和成長，今年加息1次以上是合適。

4. 貨幣政策仍保持寬鬆。

5. QE是非常規的干預，
長期目標要縮減資產負債表規模。

6. 財政政策等許多因素將影響到聯準會政策。

7. 遵守泰勒法則的利率3.5-4%將使經濟疲軟。

另外有兩個聯準會總裁也這麼說：
Lacker: 2017年可能需要升息超過3次。
支持今年縮減資產負債表規模。
Kaplan: 預計消費帶動美國今年GDP成長略高於2%，
而開始縮減寬鬆政策是合理的。 

從不斷重複的關鍵字中，可以看到在表示:
1.    要升息並準備逆QE了。
2.    經濟數字預期不錯。

還有一些他已經告訴我們，
隱藏在裡面應該要知道的：
1. 今年升息時間未必會在季度月份。
2. 今年升息次數不要太早下決定，例如未必不是2次。
3. 長期利率不會太高，例如3%。
4. 貨幣政策怎麼訂，也在看你川普怎麼做。

這裡就有很多事情可以準備，
例如美國十年期公債可以等待炒底機會。
有些大行分析師不免俗要給些高遠的殖利率目標，
但是莊家已經明講他心中的高標準在哪裡，
從他給的標準炒底，勝率當然大增。
 


殖利率何時動起來？
時間很近，而且會連續動。
過去兩年投資人習慣抓 3.6.9.12 月份升息的節奏，
他這次明確強調不要只猜這 4 次會議才會升息，
這樣對於利率預期的敏感度更大了。

但是他又把升息目標給不高，
以緩和市場的緊張氣氛，
助長利率預期波動，
這樣就呼應前次的操作策略－
設好停利，短線賺到就走。


最後把球拋回給美國政府的政策，
財政政策對經濟造成的影響，
還是回歸數據訂定貨幣政策。


我們維持先前看三月升息的判斷，
因為物價趨勢支持這麼做，
也呼應聯準會官員對物價的預期。
下面看到美國與中國的CPI及PPI走勢，
都是逐步揚升，並且在某方面創多年新高。
因為基期的關係，這種趨勢至少持續一段日子，
不會是單月行情。
這兩個數據走揚，
也表示生產與消費的物價同步走揚，
物價全面走揚，支持升息策略形成。

最後一個變數是短率市場，
不過縱使不賭決戰314，
過程中利率預期還是會被主管機關的官員引導。

時間近了。