風險意識抬頭，黃金看漲

歐洲景氣，
我們定調在遲緩復甦，
下半年加速，
雖然過去半年ECB的利率決策，
帶給市場很多懷疑，
但是我們認為歐洲的復甦是肯定的。



就目前公布的歐元區GDP數據，
從整體和最主要的經濟體，
歐元區、德國、法國、義大利，
趨勢都是平穩發展，微幅成長，
並優於市場預期。

雖然歐洲經濟的絕對數字，
並沒有太多的驚喜，
但也不像媒體所唱衰的弱，

便宜的歐元，對歐洲帶來的利益，
從德國的外銷工業品，
到南歐的觀光業，
都有明顯的助益。
從最弱的國家，財政走出陰霾，
幾可確認歐豬的主權債最大危機已度過。

歐洲近期的風險在6月的英國脫歐公投，
但預期歐元這裡可望打出下檔區間，
逢回可以注意。



上週帶給市場最大的震撼，
是日本央行利率會議按兵不動
雖然市場用意外來解讀，
但是這其實一點也不意外。

我們從最早年初日本推出負利率時，
就一再強調幾個重要觀點，
負利率不僅效果有限，
無法帶動實體經濟，
而且還會傷害到金融產產業，
對金融環境的傷害也不在話下。

歐洲與日本央行都已經認識這個問題，
所以不會再推動負利率，
這個月歐洲央行利率會議結束後，
雖然以不排除降低利率的聲明，
帶給市場想像，紓解歐元壓力，
但是實際上並不會做任何操作。
上次的利率會議就已經說實話，
這個方式無用，不考慮再降息。
市場過度期望，反而失望賣壓，
推升日圓突破前高。



日圓通常被視為避險貨幣，
市場有風險事件發生時，
日圓就會走高。
很弔詭的是日圓走高，
這件事本身也會成為風險事件。
市場普遍認為日圓與歐元就是要走弱，
如果這兩種貨幣走強，
就會牽連市場資金在不同區域間移轉，
造成波動劇烈。
從股市的角度，
會造成市場修正，
一般的投資人不樂見。

所以回到我們在關鍵時刻，
呼籲堤防市場修正的看法，
現在的金融市場十分脆弱，
薄弱的基本面，
靠資金面帶動無基之彈，
在低檔還可以靠資金面引發資金行情，
在高檔硬買的資金，
只要一動就會轉向，
崩盤，可說隨時會發生。



最後看看我們最愛的商品，黃金。
為什麼一再建議買進黃金，
就是基於堤防市場的風險，
一轉眼，多頭再起，
現已經突破1300了。

別人覺得1200是高點，
我們認為1200是大門，
不說起點，
是因為在1100我們就看好黃金的大行情，
不然對很多人來說，
回頭看1200將會是起點。

真的不曉得做什麼的話，
就做黃金吧，
能賺錢的，一檔就夠了。