日本負利率，不是美夢是惡夢

第一，日本真的是負利率嗎？
並不是！

這次日本央行端出的是三層式架構
對2015年平均月餘額的存款，利率不變
法定準備不付息，超過以上的部分才為負利率



所以落為負利率的資金微乎其微
目前日本央行帳上的超額準備金約180兆日圓
這部分，是要支付利息的基本盤
大抵上，與先前沒什麼改變


但是市場是朝負利率解讀的
日圓一天驟貶突破121元，
從亞洲到歐美，全球股市狂飆



市場將不是負利率的資訊解讀成負利率
走了一個狂暴的行情，這是相當危險的
怎麼來，怎麼去
一場誤會的行情，也一場誤會回來
這裡要恐懼，而不是樂觀

 還是有機會，機會再深入日本央行動作的意涵
日本央行的操作，目的在市場信心

近因，春鬥在即
導引日本走貶與寬鬆的市場氛圍
引導民間工資上升，走入復甦
遠因，防範未然
要是景氣沒有回升，需要再做貨幣寬鬆
營造一個有利政策運作的環境
讓未來貨幣寬鬆效果導向實體


所以央行的動作，也不盡然是無效
從加強未來的QE效果傳導到實體經濟
暗示日本央行未來不排除加碼QE

這導致日圓走弱，以及國際股市的反彈
但倘若日本經濟表現如預想的進入復甦
不需要擴大QE，那現在的行情就全錯誤
市場要迎接大動盪
 
如果我是對的，這裡是第一季的最佳空點！