貨幣
¨ FED官員表示關注市場數據，想達通膨目標，需要為經濟成長提供更多政策支持。摩根士丹利預計9月與10月將連續降息，到2020年共降息4次。高盛預期將降息2碼。我也修正觀點，看FED在9月降息後不動，但可能一次降息2碼。因為FED一路降息反而顯示基本面出問題，一次降2碼可回應市場期望，並仍定位在預防性降息，明年再較現在市場預期的更早升息回至元來路徑。
¨ ECB-OIS顯示預期9月降息機率為100%，其中降息10bp從大機率轉為小機率，降息20bp機率上升至85%。負利率的害處大於好處，我認為鑒於歐洲弱經濟，會降10bp並導入利率分級，象徵性回應市場並弱化影響，
經濟數據
¨ 美國8月密西根消費者信心92.1續降，7月CPI年增1.8%、核心CPI年增2.2%，進出口物價月率雙升0.2%，皆高預期。關稅影響可能開始傳導到市場，可能限制FED的刺激工具選項。
¨ 歐元區8月ZEW經濟景氣指數-43.6加速走低，德國8月ZEW經濟景氣指數-44.1創八年低，預計明年發債2340億歐元較今年多近500億歐元。德國第二季GDP季減0.1%。德國經濟走疲受到出口拖累，轉向提振內需，呼應發債計畫，德國有使用財政政策的條件，經濟可望復甦。
¨ 中國前7月固定資產年增4.8%，7月零售銷售年增7.6%，社會融資年增10.7%均下滑。新加坡第二季經濟停滯，官方下調今年GDP增率至0-1%。日本6月機械訂單月增13.9%。中國數據疲軟，日本核心機械訂單增幅逾10年最高，看淡中國不看淡日本。
政治與國際關係
¨ 英國工黨領袖擬發動不信任投票迫使首相延長脫歐，預計9月6日將舉行關於脫歐的聽證會。美國官員稱美英高級官員討論簽署臨時貿易協定，資料顯示德國政府預計10月31日英國將無協議脫歐，荷蘭銀行估英國有40%機率舉行大選。維持英國將無協議脫歐後再啟動談判的想法。
¨ 義大利總理與國會預定周二將有場談話，可能決定是否進行不信任投票，導致提前大選。義大利可能藉由再次大選確認政治路線。
¨ 阿根廷現任總統初選意外慘敗，股匯重挫，主權債CDS飆升，隱含近年發生違約機率高達75%，惠譽則將阿根廷評級下調至CCC級。暫時無法估計阿根廷是否會挺過危機，但不影響原先的兩個核心想法：避開新興市場雙赤字經濟體，如要買新興市場應採下行波動出現後分批進場。
¨ 直布羅陀釋放被扣押的伊朗油輪格蕾斯一號。美伊關係將改善，舒緩中東緊張氣氛。
其他
¨ 美銀美林基金經理調查顯示有三分之一的人預計全球經濟未來一年出現衰退，以及連續三個月最多人做多美國公債。美銀美林模型顯示未來12個月有20%機率經濟衰退。我也高度認為未來12個月美國經濟恐怕會出現衰退，但在主要央行與已開發國家政府相繼行動下，若貿易局勢在明年第一季前改善，可能將迴避此事件。
¨ 美國公債2年期和10年期利率倒掛，瑞士信貸研究現象發生22個月後經濟會衰退，但股市18個月內通常不悲觀。今年底美國10年期公債，摩根士丹利估1.60%、瑞銀估1.25%。且瑞銀上調今明年金價至1405美元與1550美元。維持一直以來觀點：倒掛仍有時間調整部位，但經濟衰退為高機率事件，看好金價因避險上漲。
¨ 世界衛生組織稱埃博拉病毒可能將是可治療疾病，發現罹患病毒水準較低的患者在使用兩種藥物的存活率高達9成。降低出現風險事件機率。
¨ 香港金管局解釋港元人民幣貨幣互換協議，其設4000億額度應付流動性需要，現未動用。匯豐銀行高級主管先後去職，傳聞與自港調資金防守人民幣有關，須提防近期香港金融市場出大事。
¨ 高盛下修韓國第三季GDP增速至2.1%，第四季2%，央行今年將再降息1碼。韓國經濟下行，台灣相對穩健。
產業與企業
¨ OPEC月報顯示OPEC的7月原油日產量減少24.6萬桶，估今明年全球原油日需求分別為9992與10105萬桶。EIA資料指出美國9月主要頁岩油產地日產量增加8.6萬桶。需求不濟，OPEC減產份額遭美國侵蝕，油價上行不易。
¨ 摩根大通報告稱回補明年初原油期貨空單，因短期技術指標顯示油價看漲，但維持看油價下行風險。我的看法一致，油價超跌不看淡，但也不看回升。
¨ 特斯拉德國最大客戶租賃公司Nextmove原預定100輛Model 3，傳因早期出貨15輛車品質不佳，已將剩餘85輛訂單取消。維持對Tesla品質存疑，並影響長期銷售表現。
¨ 蘋果9月將在歐洲最高法院就愛爾蘭稅務問題提起上訴，業內估iPhone11銷量恐走低。蘋果新手機尚未看到爆點。
資產配置建議
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股票
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債券
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其他
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現金
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資產比例
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15%
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30%
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30%
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25%
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重點
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必須消費性、公用事業
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偏重公債與投資級債券。
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策略交易收益穩定避險基金
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資金轉進公債與投資級債券。
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展望
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景氣下行疑慮大幅升高，長期偏空
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央行寬鬆利景氣避免衰退
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市場出現下行波動，伺機加碼操作。
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近期重點
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短多長空。
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應偏重投資級債券
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波動放大有利策略交易。
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進場機會來臨。
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外匯避險規劃(略)
證券市場規劃(略)
無名子著作相關資源
商業服務 總經與產業趨勢分析、匯率與原物料避險、個人及企業金融財務規劃
